Расчет стоимости ОАО «Роснефть» на основе сравнительного подхода

Сравнительный подход - метод оценки, основанный на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами оценки, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними или рыночной стоимости их акций, котируемых на фондовых биржах. В рамках сравнительного подхода будет взят за основу метод компаний-аналогов. Основные этапы этого метода:

. Определение отраслевых сопоставимых компаний.

Аналог объекта оценки - сходный по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам объекту оценки, цена которого известна из сделки, состоявшейся при сходных условиях или текущей рыночной стоимости на основе данных фондовых бирж.

При отборе компаний-аналогов оценщики обычно используют следующие критерии сопоставимости:

компании принадлежат к одной отрасли;

одинаковая структура баланса предприятий (соотношение текущих активов и пассивов - коэффициент покрытия).

компании имеют примерно одинаковый уровень производственного риска, или риск активов фирмы (значение ROA, ROE %) и финансового рисков (доля долгосрочной задолженности в структуре капитала компании).

компания не вовлечена в переговоры или в фактический процесс поглощения другими компаниями, поскольку обычно это влияет на нормальную продажную цену неконтрольного пакета акций.

. Выбор и построение рыночных мультипликаторов.

Определение рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом основано на использовании ценовых мультипликаторов.

Ценовой мультипликатор - это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия или акции и финансовой базой.

Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым относятся прибыль, выручка от реализации (приложение Г).

Для расчёта мультипликатора необходимо:

определить величину капитализации (количество акций, помноженное на их рыночную цену) по компаниям, выбранным в качестве аналога. Это даст значение числителя в формуле;

вычислить финансовую базу (себестоимость, выручку от реализации, балансовую стоимость активов и т.д.) Это даст величину знаменателя.

В качестве аналогов для целей расчета стоимости ОАО «Роснефть» сравнительным подходом, были выбраны такие российские компании нефтяной отрасли как ОАО «Сургутнефтегаз» и ОАО «Татнефть».

По итогам анализа основных финансовых показателей выбранных компаний, можно сделать вывод о возможности применения рыночных мультипликаторов в отношении ОАО «Роснефть» (таблица 3.18)

Таблица 3.18 - Отбор сопоставимых предприятий в соответствии с принятыми критериями сопоставимости

Другие материалы

Анализ конкурентоспособности продукции на ОАО Денеб
В современных условиях хозяйствования объектом анализа является не просто производственный процесс, а получение заказа на производимую продукцию и ее оплата по согласованной с потребителем цене. При этом анализ производства и про ...

Оценка результатов хозяйственно-финансовой деятельности ОАО Роснефть
Сегодня, когда наша страна интенсивно строит новые экономические отношения, укрепляет свои позиции в мире, интегрируется в международный рынок, отечественный топливно-энергетический комплекс остается важнейшей, основопола ...