Расчет стоимости ОАО «Роснефть» на основе доходного подхода

В соответствии с этим сценарием стоимость Компании составляет 202 062 млн. долл. США, что соответствует 21,05 долл. США за акцию (537 рублей за акцию).

Пессимистичный сценарий.

В данном случае, предполагается вариант поступательного снижения нефтяных котировок на протяжении 2008-2012 годов. После 2012 года предполагается дальнейшее их снижение с последующей стабилизацией на уровне 25 долл. США за баррель.

Такое развитие событий наименее желаемо, хотя Компания и в этом случае будет себя чувствовать достаточно уверенно. Также будут реализованы все озвученные на текущий момент планы. Но что касается дальнейших инвестиционных программ - Компания вынуждена будет чаще прибегать в своей деятельности к заимствованиям (чаще - по сравнению с двумя другими сценариями). Кроме того, при снижении цен на нефть ниже критических, Компания сможет рассчитывать на получение налоговых льгот.

Данный сценарий будет предполагать наибольшее снижение операционной прибыли (в долевом отношении к выручке), что опять отразится на расчетной стоимости Компании (таблица 3.15)

Таблица 3.15 - Пессимистичный сценарий

Показатели

2008 год

2009 год

2010 год

2011 год

2012 год

2013 год и далее

Нефть Брент (Platts), долл./барр.

100

90

80

70

60

25

Экспортная реализация нефти Компанией, долл/барр.

98

88

78

68

58

23

Доходы:

Реализация сырой нефти на экспорт

46 029

45 781

44 375

38 522

34 693

206 505

Реализация сырой нефти на внутреннем рынке

840

829

809

775

728

4 331

Реализация газа на внутреннем рынке

437

431

417

392

358

2 132

Реализация нефтепродуктов на экспорт

15 763

14 839

13 700

13 703

12 073

71 863

Реализация нефтепродуктов и услуг по переработке нефти

14 047

13 459

13 257

13 362

11 441

68 104

Реализация нефтехимической продукции

182

178

170

157

140

836

Вспомогательные услуги и прочая реализация

1 264

1 235

1 175

1 086

973

5 791

Всего реализация

78 561

76 752

73 903

67 998

60 406

359 561

Расходы:

Производственные и операционные расходы

5 578

6 140

5 912

5 440

4 832

29 182

Стоимость приобретенной нефти и н/пр и услуг по переработке нефти

3 142

3 070

2 956

2 380

2 416

16 504

Общехозяйственные и административные расходы

2 357

2 686

2 808

2 856

2 839

20 396

Тарифы за пользование нефтепроводом и расходы на транспортировку

7 070

7 061

7 021

6 732

6 041

42 660

Затраты, связанные с разведкой

178

194

209

221

232

1 382

Износ, истощение и амортизация

4 272

4 913

5 404

5 782

6 187

51 557

Налоги, за исключением налога на прибыль

16 283

15 886

15 259

13 960

12 289

78 778

Экспортная пошлина

22 783

20 339

19 954

19 720

18 122

107 868

Операционная прибыль

16 897

16 463

14 381

10 908

7 448

11 234

Проценты к уплате

-970

-1 019

-1 120

-1 008

-1 028

-6 122

Прибыль до налогообложения

15 927

15 444

13 260

9 900

6 419

5 112

Налог на прибыль

-3 822

-3 707

-3 182

-2 376

-1 541

-1 227

Чистая прибыль

12 104

11 738

10 078

7 524

4 878

3 885

Чистый денежный поток

16 376

16 650

15 482

13 306

11 065

55 442

DCF

14 753

13 514

11 320

8 765

6 567

29 642

DCF, нарастающий

14 753

28 267

39 587

48 352

54 919

84 561

Перейти на страницу: 4 5 6 7 8 9 10

Другие материалы

Организация финансово-экономической деятельности ООО Лениногорское управление тампонажных работ
ОБЩЕЕ ОЗНАКОМЛЕНИЕ С ПРЕДПРИЯТИЕМ ...

Анализ деятельности турагентства ЗАО Спутник-Донецк
Туристическая отрасль приобретает все большее значение для развития экономики и социальной сферы в Украине, стремительно интегрируется в мировую туристическую индустрию. Приоритетное направление развития въездного и внутреннего туризма явля ...

Главное меню