Расчет стоимости ОАО «Роснефть» на основе доходного подхода

Данный сценарий предполагает стоимость Компании в размере 323 942 млн. долл. США, что соответствует 33,75 долл. США за акцию (861 рубль за акцию).

Реалистичный сценарий.

Рассматривается вариант с сохранением нефтяными ценами своих текущих значений на протяжении 2008-2012 годов, с незначительными колебаниями. После 2012 года предполагается снижение нефтяных котировок с последующей их стабилизацией на уровне 80 долл. США за баррель.

В данном случае Компания будет функционировать в условиях, позволяющих ей реализовать все озвученные на текущий момент планы. Также будут накапливаться свободные средства, позволяющие проводить дальнейшую инвестиционную программу.

В модель также заложен рост следующих статей расходов (в долевом отношении к выручке):

производственные и операционные расходы;

стоимость приобретенной нефти и нефтепродуктов и услуг по переработке нефти;

общехозяйственные и административные расходы;

тарифы за пользование нефтепроводом и расходы на транспортировку;

износ, истощение и амортизация.

Однако, рост указанных статей в долевом отношении к выручке выше, нежели в оптимистичном сценарии. Объясняется это тем, что Компания, в силу своего государственного происхождения, не сильно заинтересована в оптимизации расходов. То есть, на умеренном снижении, либо постоянном уровне цен на нефть (и, соответственно, выручки Компании), следует ожидать роста некоторых статей ее расходов (общехозяйственные и административные расходы - в первую очередь).

Соответственно, в данном сценарии закономерно снижение операционной прибыли (в долевом отношении к выручке), что сделает еще более значительным расхождение в стоимости Компании для рассмотренных двух сценариев (таблица 3.14)

Таблица 3.14 - Реалистичный сценарий

Другие материалы

Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности ОАО СтеклоПлюс
Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размеще ...

Анализ операционной деятельности предприятия
Основой экономики любого государства являются предприятия, которые производят продукцию, работы, услуги. Производство продукции осуществляется не для удовлетворения собственных нужд, а для того, чтобы ее реализовать и получить прибыль. Реал ...