Расчет стоимости ОАО «Роснефть» на основе доходного подхода

Данный сценарий предполагает стоимость Компании в размере 323 942 млн. долл. США, что соответствует 33,75 долл. США за акцию (861 рубль за акцию).

Реалистичный сценарий.

Рассматривается вариант с сохранением нефтяными ценами своих текущих значений на протяжении 2008-2012 годов, с незначительными колебаниями. После 2012 года предполагается снижение нефтяных котировок с последующей их стабилизацией на уровне 80 долл. США за баррель.

В данном случае Компания будет функционировать в условиях, позволяющих ей реализовать все озвученные на текущий момент планы. Также будут накапливаться свободные средства, позволяющие проводить дальнейшую инвестиционную программу.

В модель также заложен рост следующих статей расходов (в долевом отношении к выручке):

производственные и операционные расходы;

стоимость приобретенной нефти и нефтепродуктов и услуг по переработке нефти;

общехозяйственные и административные расходы;

тарифы за пользование нефтепроводом и расходы на транспортировку;

износ, истощение и амортизация.

Однако, рост указанных статей в долевом отношении к выручке выше, нежели в оптимистичном сценарии. Объясняется это тем, что Компания, в силу своего государственного происхождения, не сильно заинтересована в оптимизации расходов. То есть, на умеренном снижении, либо постоянном уровне цен на нефть (и, соответственно, выручки Компании), следует ожидать роста некоторых статей ее расходов (общехозяйственные и административные расходы - в первую очередь).

Соответственно, в данном сценарии закономерно снижение операционной прибыли (в долевом отношении к выручке), что сделает еще более значительным расхождение в стоимости Компании для рассмотренных двух сценариев (таблица 3.14)

Таблица 3.14 - Реалистичный сценарий

Другие материалы

Определение себестоимости и цены единицы продукции
В современных условиях становления рыночной экономики и совершенствования управления, выработки новой стратегии развития предприятий усиливаются роль и значение правильного и корректного учета затрат на производство и калькул ...

Анализ рынка труда г. Воронежа
Актуальность выбранной тематики заключается в постоянном совершенствовании функционирования рынка труда и взаимоотношений его субъектов. В условиях нестабильной экономической ситуации рынок труда в Российской Федерации являет ...