Анализ отчета о движении денежных средств

Основной отток средств Компании связан с инвестиционной деятельностью (47 млрд. долл., за четыре года и 9 месяцев). Операционная деятельность принесла 378 млрд. долл., за тот же срок. А дефицит был покрыт преимущественно, за счет кредитных средств, большей частью западного происхождения.

Наибольшая активность в заимствовании средств была проявлена Компанией в 2007 году, что объясняется необходимостью финансирования выгодных приобретений имущества НК «ЮКОС».

Далее, внимание привлекает аномальный 2007 год, с увеличившимся в 5 раз потоком от операционной деятельности. Основной вклад здесь внесла прибыль, полученная в связи с конкурсным производством по НК «ЮКОС». После очистки операционного потока от данной разовой статьи, ее значение составит порядка 4 млрд. долл. (соответственное значение для предыдущего 2006 года - 2,6 млрд. долл.) Очевиден результат роста цен на нефть и нефтепродукты, а также стремительные темпы роста добычи Компании.

Помимо прочего, интересной выглядит дальнейшая динамика: по результатам за 9 месяцев 2008 года поток от операционной деятельности вырос до 13,8 млрд. долл., чему в значительной степени поспособствовал рост прибыли от основной деятельности. Сказался не только рост нефтяных котировок до их рекордных значений, но и эффект запаздывания роста пошлин за непрерывным ростом нефтяных котировок (временной эффект).

Далее, обратим внимание на ситуацию с инкассацией дебиторской задолженности. На протяжении 2004-2007 годов наблюдалось прогрессирующее ухудшение ситуации, и лишь только в третьей четверти 2008 года ситуация улучшается. Накопленный эффект (недополучение средств, вследствие предоставления отсрочек покупателям) за весь период составил 5,5 млрд. долл. Задержка с оплатой кредиторской задолженности компенсирует данное обстоятельство лишь частично (2,2 млрд. долл.)

Кроме того, постоянный отток средств, правда, без тенденции роста, связан со статьями товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов и прочих оборотных и внеоборотных средств (отток за четыре с половиной года - 2,6 млрд. долл.) Частично компенсирует последнее обстоятельство приток средств по статьям: обязательства по налогу на прибыль и прочим налогам, а также проценты к уплате (приток - 1,5 млрд. долл.)

Потоки от инвестиционной деятельности вызывают вопрос - чем вызван рост сумм по статье «приобретение краткосрочных финансовых вложений». Анализ отчета Компании дает ответ - это рост банковских депозитов. В остальном, потоки от инвестиционной деятельности демонстрируют обычные для нефтяной Компании тенденции.

Если подвести итог:

наблюдается существенный рост потоков от операционной деятельности. Учитывая динамику цен на нефть, можно предположить ухудшение ситуации в конце 2008-начале 2009 года (здесь сыграет двойной эффект: падение цен на нефть, при сохранении операционных издержек на прежнем уровне; а также временной эффект, заключающийся в том, что пошлины будут снижаться с некоторым запаздыванием, относительно падения цен на нефть);

Компания начинает эффективно управлять оборотными средствами (в частности, дебиторской и кредиторской задолженностями). Сохранение данной тенденции принесет больше средств Компании, что позволит досрочно рассчитаться по привлеченным заемным средствам;

тенденция непрерывного роста сумм капитальных расходов дает основание предполагать сохранение высоких (но постепенно снижающихся) темпов роста добычи Компании;

Компания акцентирует внимание на привлечении дешевых западных кредитов для финансирования инвестиций. Причем, суммы краткосрочных и долгосрочных заимствований примерно идентичны. Хотя в своей деятельности Компания привлекает в основном долгосрочные кредиты, ситуацию изменил 2007 год - всплеск краткосрочного заимствования был вызван необходимостью приобретения активов НК «ЮКОС».

Другие материалы

Анализ финансового состояния предприятия, диагностика возможности банкротства и разработка рекомендаций и способов предотвращения кризисного состояния
В условиях рыночной экономики существенно возрос интерес участников экономического процесса к объективной и достоверной информации о финансовом состоянии, рентабельности и деловой активности предприятия. Все субъекты рыночных ...

Оценка эффективности деятельности организации (на примере МУП ЖКХ №1)
В настоящее время в условиях рыночной экономики конкурентоспособность предприятий и целесообразность их деятельности в будущем основывается, прежде всего, на эффективности их функционирования. Эффективность деятельности служи ...